大家好，今年以来，在AI的快速发展，算力需求激增的大背景下，有望催动更多产业蓬勃发展，同时有望带来更多行业投资机会。未来，随着政策支持力度加大和国产算力建设提速，人工智能产业链各环节龙头企业有望持续受益。
一、光模块仍旧存在巨大缺口
麦肯锡预测， 到2027年，800Gbps光收发器的产能将低于市场需求40%至60%；而到2029年，1.6Tbps收发器的供应缺口可能也将达到30%至40%。
海光信息、寒武纪发布25年三季报，国产AI算力进入放量阶段。其中，海光信息前三季度实现收入94.90亿元，同比增长54.65%；寒武纪前三季度实现收入46.07亿元，同比增长2386.38%。（数据来源：上市公司财报）
二、存储芯片供应趋紧，国产替代化优势显现
四季度企业级SSD（eSSD）价格涨幅将达到10%以上，DDR5RDIMM价格涨幅约10%~15%。（数据来源：《2025年四季度存储市场展望》）
TechInsights的数据显示，适用于多种设备的DRAM芯片现货价格，9月同比上涨近两倍，而4月时同比涨幅仅为4%。
本季度DRAM芯片的平均库存周期已从去年同期的10周、2023年初的31周，降至仅8周。
美光计划停止向中国数据中心供应服务器芯片，美方继续扩大对我国AI芯片与制造设备的出口限制，我国正通过政策扶持推动本土供应商实现自给自足。
三、人工智能用户激增，行业景气度维持高位
2025年6月，我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，较2024年12月增长2.66亿人，用户规模半年翻番；普及率为36.5%。豆包大模型使用量从2024年5月1200亿tokens增长253倍至今年9月的超30万亿tokens。（数据来源：《生成式人工智能应用发展报告（2025）》）
2025年8月的全球半导体销售额（三个月移动平均值）环比增长4.4%，达到了648.8亿美元，这已是连续第四个月创下月度销售额的历史最高纪录。（数据来源：美国半导体工业协会）
四、人工智能相关ETF把握行业各阶段机会
人工智能产业链庞大，从上游芯片涨到中游算力设备，再到下游应用软件，行业轮动不断。单一股票容易错过，但是ETF不一样，只要拿稳份额，这波浪潮里的各段受益都有机会分享到。
人工智能ETF（159819）：人工智能核心标的，一键打包AI各细分环节龙头公司，产业分布均衡。场外联接（A类：012733；C类：012734）
科创人工智能ETF（588730）：数覆盖科创板人工智能龙头，聚焦新质生产力，覆盖产业链核心环节。场外联接（A类：023564；C类：023565）
总结：
产品缺口巨大：光模块、存储芯片当前缺口巨大，后续业绩有望落地；
国产替代加速：国产存储芯片，光刻机等利好不断，国产替代想象空间巨大；
市场需求旺盛：人工智能在AI快速发展的背景下，行业维持高景气；
ETF配置全面：覆盖全产业链，在行业轮动的各段受益都有机会。
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